美联储2019年将暂缓加息？机构其实也看法不一！

　　12月10日，美联储继续加息的计划在华尔街遭遇更多质疑。期货交易商押注美联储将暂停加息，而一些分析机构在一定程度上下调了美联储的加息预测，美元可能因此遭打压。

　　美股调整加剧市场对美国经济的担忧情绪，拖累美联储加息预期

　　市场依然预期，美联储将在12月13日-14日的会议上再次加息，以应对就业市场和经济运行远高于潜在水准的情况，尽管美国通胀仍维持在目标水准。然而，金融市场动荡了两个月时间，加上海外经济增长出现放缓的迹象，这让人怀疑美联储能否实现其官员的预测，即在2019年加息三次。

　　12月10日，与美联储目标利率挂钩的合约价格上涨，反映出在全球经济放缓的背景下，人们对美国经济增长前景的担忧不断上升。这种情况同时也反映出，在英国首相特雷莎·梅(Theresa May)突然推迟议会对脱欧协议的投票后，人们对英国能否顺利退出欧盟表示怀疑。

　　此外，有迹象显示美国的通货膨胀预期正在下滑，这也令美国股市承压，标普指数12月10日一度触及八个月低点。俄勒冈大学经济学教授杜伊(Tim Duy)写道，华尔街的形势令人不快，而这反过来又给美联储2019年的货币政策前景带来了相当大的不确定性。

　　随着为期10周的美股调整加深，市场对美国经济增长放缓的担忧加剧，对美联储加息的预期下降。在股市走软的同时，投资者纷纷买入债券，压低了债券的收益率，并引发了经济衰退即将来临的担忧情绪。

　　市场仍然担心，贸易争端将损害美国的经济增长，围绕英国脱欧和美国特别顾问委员会调查特朗普(Donald Trump)的地缘政治不确定性也可能造成负面影响。

　　实际上，美联储自身似乎也出现转鸽信号。美联储主席鲍威尔前不久表示，美联储的基准利率已经达到了接近于“中性利率”的水平，这与他在10月初的言论相矛盾。除了鲍威尔，包括美联储副主席克拉里达(Richard Clarida)在内的一大批美联储官员听起来也更加鸽派。

　　机构就美联储政策纷纷给出看法

　　最近一段时间，不少分析机构明示或暗示对美联储加息的最新看法，汇通小编整理如下：

　　①高盛：美联储明年3月加息概率不及50%

　　金融环境的急剧收紧令高盛首席经济学家相信，美联储更有可能在3月份暂停加息，然后在2019年晚些时候再加息三次。高盛此前预计美联储2019年将加息四次，远高于金融市场的预期。此外，高盛经济学家还预计，明年下半年美国经济增长率将降至2%以下。

　　不过，高盛现在表示，美联储有可能改变其加息预测，预计美联储将在12月会议后公布加息预测。

　　高盛指出：“更重要的变化是金融环境的急剧收紧。出于各种原因，投资者焦虑情绪上涨推高金融状况指数10月初以来上升约80个基点。这些原因包括美联储主席鲍威尔目前利率远离中性利率的言论，GDP增速和利润增速不可避免地下滑，以及不断加剧的贸易争端。如果金融状况指数在目前的水平保持不变，我们估计更严格的金融环境将导致明年美国的GDP增速下滑0.75%-1%。”

　　12月11日，高盛经济学家哈祖斯(Jan Hatzius)在一份报告中称：“我们认为美联储明年3月加息的可能性已降至略低于50%的水平。但我们预计，美联储6月份将恢复季度加息，直至2019年底。”

　　美国短期利率期货交易商则押注，美联储2019年可能完全停止加息，甚至可能采取行动削减借款成本。

　　②富国银行：美联储依赖的经济数据变得更疲软

　　富国银行的利率策略主管Boris Rjavinski表示：“美联储令市场感到意外的能力有所减弱，现在变得如此透明。美联储一直告诉我们，他们将依赖经济数据决定货币政策行动，而经济数据正变得越来越疲软。目前来看，政治而非货币政策才是最可能令人感到意外的因素。”

　　汇通小编认为，虽然富国银行没有明确给出对美联储货币政策的看法，但强调美联储依赖的经济数据疲软，或是暗示美联储加息的理由不充分。

　　③蒙特利尔银行：美联储明年3月加息概率仅为12%

　　蒙特利尔银行固定收益策略师希尔(Jon Hill)表示，目前市场上也没有什么新消息，除了英国脱欧进程的发展，尤其是硬脱欧的概率上升。

　　希尔还指出，美联储明年3月份的加息概率仅为12%，低于12月10日早些时候的20%。他还强调，市场目前预计，美联储2019年全年加息25个基点的可能性只有60%。不过，这种预测上周已经被市场所消化。

　　④Oppenheimer资产管理公司：市场不信任美联储

　　Oppenheimer资产管理公司的首席投资策略师斯托尔茨弗斯(John Stoltzfus)表示：“美联储对经济增长因素、美国经济和全球经济的疲弱和脆弱因素非常敏感。”

　　斯托尔茨弗斯还指出，市场不信任美联储，美联储仍然是一个令人担忧的因素。一些人表示，与美联储主席鲍威尔的蜜月期已经结束。就他而言，从来没有什么蜜月期。在前主席伯南克的整个任期，市场都不信任伯南克，虽然他对市场很好。此外，市场也不信任前主席耶伦，这是格林斯潘时代遗留下来的问题，当时美联储的政策并不透明。

　　⑤丹斯克银行：美联储将继续渐进式加息，2019年将加息3次

　　尽管近期不少机构普遍预期美联储将会暂停加息的步伐，同时预计2019年美国将会面临衰退，但也有机构持有相反的观点，丹斯克银行就是其中之一。

　　丹斯克银行认为美国的经济在2019年仍将维持强劲，2020年美国经济才会出现衰退的风险。这是因为美国的市场情绪依然相对乐观，同时财政刺激政策依然对经济起到了支撑作用

　　丹斯克银行指出，收益率曲线趋平意味着，美国经济扩张已经持续了很久，而不能说明美国即将面对经济衰退。丹斯克银行同时还认为，美联储将延续渐进式加息的立场，并在2019年再次加息3次。

　　除了以上分析机构，也有不少分析师就美联储货币政策发表了自己的看法。对冲基金经理、亿万富翁都德·琼斯(Paul Tudor Jones)表示，由于大宗商品价格下跌可能令经济放缓，美联储不大可能在2019年加息。大宗商品价格下跌正在给经济带来通缩压力，通常情况，大宗商品们是一个很好的领先指标。

　　他还指出，明年市场波动性可能大幅增加，并认为明年市场既可能上涨10%，也可能下跌10%。市场当前正处于一个巨大的全球信贷泡沫中，希望没有低估其潜在的负面影响。

　　美联储加息预期下滑施压美元

　　加息预期的下降反过来可能意味着美元近期下跌。高盛全球货币和新兴市场策略联席主管潘德尔(Zach Pandl)表示，美联储的最新消息提高了高盛对这些预测的信心，表明美元贬值可能比我们之前的预期更早出现。

　　美银美林预计2019年美元将贬值。美银美林认为，美国政治僵局、财政刺激效果消退以及美联储未来政策更依赖于数据将打压美元。此外，由于投资人对美国预算和经常账户赤字的担忧，也可能对美元造成打压。不过，美银美林也指出，美国经济增长依然强劲，短线依然看涨，美元短期可能再次走高。

　　而瑞银在最新报告中表示，随着2019年的推进，美元可能走软、美股波动性加剧，以及美联储加息接近尾声，这些因素都应该能提振黄金，刺激金价在12个月内升至1300美元水平。

（文章来源：汇通网）

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